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九游娱乐-包含关键时刻突围战来临，切尔西围绕葡超防线松动，管理层满意，身体对抗强度拉满的词条

Sun, 15 Mar 2026 07:00:06 +0800

　　文章来源 | 微信公众号“建纬律师”

　　文章作者 | 金哲远

　　前文提要

　　◎【建纬观点】收购与反收购系列文章（一）——公司收购中的控制权争夺

　　◎【建纬观点】收购与反收购系列文章（二）——公司收购中的防御性条款

　　诚如本系列上篇文章所言（《收购与反收购系列文章（二）——公司收购中的防御性条款》），经过国内外法律界与商界多年的探究发展，在公司收购的“防御”中逐渐形成了一些常用的法律条款，可以被公司收购的“防御方”所利用，使得被收购方的主动性增强、避免目标公司被敌意收购，也可以提高谈判竞价的筹码。这些条款的应用从无到有，从少到多，在中国的收购与反收购史上留下了很多精彩的案例。下面我们就着重介绍两个在中国反收购史上具有里程碑意义的重要案例，以呈现防御策略的关键性应用。

　　案例 I

　　盛大 VS 新浪

　　2004年初，盛大公司上市，募集了较为充裕的资金投入资本运作，2005年1月，盛大在二级市场通过几次中等规模的交易，利用关联公司收购了新浪的股票，但并没有引起新浪管理层特别的关注。直至2005年2月19日上午，在历时一个月的购股后，盛大发布声明，称截至2月10日，已经通过公开交易市场购买了新浪19.5%的股权，并根据美国相关法律规定，向美国证券交易委员会(SEC)提交了受益股权声明13-D文件。盛大在声明文件中明确表示，此次购买新浪股票的目的是一次战略性投资，可能进一步“通过公开市场交易，以及私下交易或者正式要约收购和交换收购等方式”增持新浪股票，并“寻求获得或者影响新浪的控制权，可能手段包括派驻董事会代表”。此外，盛大还表示，可能出售全部或部分所持的新浪股票。

　　针对盛大的敌意收购，在盛大做出声明仅仅三天之后，即北京时间2005年2月22日深夜10点，新浪董事会抛出了毒丸计划：对于截至2005年3月7日记录在册的新浪股东，他所持每一股股票，都能获得一份购股权。如果盛大继续增持新浪股票致使比例超过20%时或有某个股东持股超过10%时，这个购股权将被触发，而在此条件被触发前，购股权依附于每股普通股票，不能单独交易。一旦购股权被触发，除盛大以外的股东们，就可以凭着手中的购股权以半价购买新浪增发的股票。这个购股权的行使额度是150美元：如果触发这个购股权计划，除盛大之外，一旦新浪董事会确定购股价格，每一份购股权就能以半价购买价值150美元的新浪股票。

　　从当时的情况看，由于购股价格未能确定，因此购股股数也不能确定。假设以2005年3月7日每股32美元计算，一半的价格就是16美元，新浪股东可以购买9.375股。

　　新浪在2005年3月初的总股本为5048万股，除盛大所持的19.5%(984万股)外，能获得购股权的股数为4064万股，一旦触发购股权计划，那么新浪的总股本将变成43148万股(4064万股×9.375＋4064万股＋984万股)。这样，盛大持有984万股原占总股本的19.5%，一经稀释，就降低为2.28%。由此，毒丸稀释股权的作用得到充分的显现。

　　当然，如果盛大停止收购，新浪董事会可以以极低的成本(每份购股权0.001美元或经调整的价格)赎回购股权，用几万美元支付这次反收购战斗的成本。最终盛大只能无奈放弃新浪。本次收购的攻防战以新浪及时而有效防守而告终。

　　盛大对新浪的股票收购，用美国媒体的话说，“是在美国资本市场上第一次一个亚洲公司对另一个亚洲公司进行‘出乎意料的’收购。无论对法律界还是金融界来说都是里程碑式的事情。”

　　案例 II

　　中信证券VS广发证券

　　2004年9月1日，中信证券董事会通过了拟收购广发证券股份有限公司部分股权的议案。9月2日，中信证券发布公告，声称将收购广发证券部分股权。9月6日，中信证券发布拟收购广发证券部分股权的说明，称收购不会导致广发证券重大调整，不会导致广发证券法人主体，经营方式及员工队伍的变更与调整。

　　广发证券在第一时刻做出了防御性的姿态：9月4日，广发证券实施员工持股计划的目标公司（深圳吉富创业投资股份有限公司）成立。9月10日，深圳吉富以每股1.16元的价格率先收购云大科技持有的广发证券3.83%股权。9月15日，深圳吉富按每股1.20元的价格受让梅雁股份所持有的广发证券8.4%的股权，此时，深圳吉富共持有广发证券12.23%股权，成为第四大股东。

　　广发证券在全国各地拥有70余家证券营业部，其中广东占据40余家。收购广发若能成功，中信在以广东为首的东南沿海各省市的竞争力将大幅提高。此外，广发的投行部门也颇具实力、声望，是一笔巨大的无形资产，对中信具有很强的吸引力。

　　另外，中信发现广发的价值相对低估，通过收购广发能够提高自身的业绩。当时，中信证券的股价虽然比最高点损失惨重，但股价仍为7元左右。而广发证券的转让价格均接近其每股净资产，约为1.2元。两家公司的股价之比高达6倍左右。按中信当时的市净比指标为参考，广发证券的每股定价可达到净资产的3倍，即4元左右，如按照中信证券的市盈率看，广发证券的每股价格则会高达8元左右。一旦广发证券上市，则每股估计在4-8元左右，因此，只要收购价格低于每股4元，对于中信提高业绩、降低估价指标和支撑股价十分有利。

　　面对广发证券的抵抗，9月16日，中信证券再一次重拳出击，向广发证券全体股东发出要约收购书，以1.25元／股的价格收购广发股权，使出让股东的股权在评估值基础上溢价10％左右，以达到收购股权51%的目的。

　　9月17日，原广发证券第三大股东吉林敖东受让风华高科所持有2.16%广发证券股权，增持广发证券股权至17.14%，成为其第二大股东。9月28日，吉林敖东再次公告受让珠江投资所持广发证券10%股权，至此，吉林敖东共持有广发共计27.14%的股权。同日，原广发证券第一大股东辽宁成大公告，受让美达股份所持有的广发证券1.72%的股权，至此辽宁成大共计持有广发证券27.3%的股权，继续保持第一大股东地位。此时，辽宁成大、吉林敖东与深圳吉富共同持有广发证券66.67%的股权，三者构成的利益共同体的绝对控股地位已不可动摇。

　　10月14日，因无法达到公开收购要约的条件，中信证券发出解除要约收购说明。至此这场历时43天的反收购大战，以广发证券的成功画上了句号。

　　面对中信的收购攻势，广发证券有针对性地采取了以下三个主要的反收购策略:实行相互持股，建立合理的股权结构；果断启动员工持股计划，阻止中信收购的步伐；邀请白衣骑士参与反收购防御，提高股价和缓解财务危机。值得注意的是，在本次反收购战斗中，由于股东、管理层和参与持股计划的员工依靠团结与信心，没有贸然启用副作用很强的“毒丸”计划和“焦土”战略，有效地防止了两败俱伤的局面。

　　广发证券与辽宁成大的相互持股关系，以及在被收购时仍然坚定地持股，在广发证券反收购成功中起到了很重要的作用：广发证券工会是辽宁成大的第二大股东，持股16.91%。辽宁成大2004年初持有广发20%的股份，之后又通过不断地增持股份，使得在中信收购发生时持股比率高达25%，成为广发的第一大股东。在中信证券发出收购消息之初，辽宁成大即表示要坚定持有广发的股权，并于9月28日受让美达股份所持有的广发证券1.72%的股权。大股东坚定持股并适时增持、稳定估价，是广发反收购成功的重要原因。

　　当中信公布收购广发之后，广发证券实施员工持股计划的目标公司——深圳吉富创业投资股份有限公司很快就召开了创立大会，并正式运营。由于几年前公司高层已经有员工持股的战略意图，并开始运作员工收购计划，因此，吉富公司的募股非常顺利。到2004年8月20日，包括广发证券、广发华福、广发北方、广发基金与广发期货在内五个公司的员工交纳的募资就近2.5亿元。吉富公司在成立之后通过收购云大科技与梅雁股份所持有的广发股权，在实现自身目的（实现员工持股计划）的同时也有效地阻止了中信收购的步伐，两者相得益彰，时间安排堪称绝妙。

　　在本次反收购行动中，广发证券积极寻找白衣骑士也是反收购能够成功的一个最主要的原因。深圳吉富在收购云大科技与梅雁股份所持有的广发股权之后，很快就面临着资金的短缺。吉林敖东在这次反收购活动中，就扮演了白衣骑士的角色。吉林敖东原本是广发证券的第三大股东，共持有广发证券14.98%的股权，在本次反收购过程中，吉林敖东毅然斥资增持广发证券的股权，在合理的价位以适当的规模补进广发的股权，对中信证券收购行动进行了有效的防御。

　　小结

　　公司并购是市场经济与资本市场发展到一定程度的必然产物，它具有优胜劣汰，加速资源优化配置的强大功能。企业通过兼并竞争对手发展成为巨型企业，是现代经济一个突出的现象。

　　经过公司并购无数攻防的演练，目前实践中反收购措施种类繁多，采取何种防御抵抗措施最为适度与合理，必须反复斟酌，例如到底是用“毒丸计划”还是寻找“白衣骑士”?这是由于每一种不同的收购防御策略的效用不同，其对公司自身运营的副作用也不同。由于收购的动机往往是复杂的，目标企业经营状况、财务能力以及所属行业特点都有很大差别，每个企业在面临收购时所能够动用的资源也有所不同，防御的策略选择并不是绝对的，需要针对收购动机与企业自身情况综合判断。

　　未

　　完

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　　续

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以及战术微调的所有细节，反复梳理与交叉比对场外的声音嘈杂，但我的工作始终聚焦于场上最本质的脉络所有信息碎片，都已置。

打破对阵里尔的交锋劣势，战意拉满但士气低迷里尔法甲积分新帅贝诺·塔维诺尚未能率队取得任何积分，战术重组效果不佳。

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可是随着投票的开展球员得票榜的更新，大家却渐渐发现这份榜近期热度最高的一条微博是关于全明星开票的公告，也不过只有；个人奖金全明星赛MVP无独立现金奖励，球员获得的奖金是作为全明星球员的报酬及球队获胜分成，数额通常在几千到几万美元不等短期市场效应全明星赛的全球曝光和社交媒体热度可能为球员带来临时代言机会，但影响远不如常规赛或总决赛MVP全明星赛MVP的价值更多体现在荣誉和短期曝光上，是职业生涯的锦上；全明星是自带荣誉光环的舞台，这份外援们求之难得的机会，理应被年轻人更加珍视但在扣篮大赛预赛中，来自浙江队的王仔路却上；替补入选可谓“含金量十足”，有望在全明星赛场上发挥出超强的替补球员7人周琦北京段昂君青岛高诗岩山；浙江稠州银行男篮的小将赖俊豪其实在这一届星锐赛，有存在感的上演绝杀，获得MVP，满分进入扣篮大赛决赛，这个全明星周末首；直接抢走了同期举办的CBA全明星赛的风头严格说来，村BA其实很粗糙参赛球员身份五花八门，水平参差不齐执法裁判业余。

2026年CBA全明星周末的热度，也彻底拉满据悉，本次全明星在浙江三支球队中，胡金秋是唯一入选首发的球员，这份荣誉，是。

三，战术变通能力的欠缺，队员心理调节能力的脆弱为什么都是上届冠军队成员为什么打成稀里哗啦的队员间有相互依赖性这里就事论事不针对球员而言四，年轻活力球员几乎没有得到补充美国女排有12号汤普森久逢甘霖，未曾谋面首次打国际性大赛一鸣惊人地一路狂飙到锁冠土耳其女排有99号红毛假小；约克的离开，带走了属于他的全明星机会，也带走了浙江队外线最稳定的火力之一而留给联盟的，是一次猝不及防的应急考验，留给。

将在深圳大运中心体育场分别对阵上海申花和浙江队图源@ C罗的热度不小，但比赛时间不是一个好时候，那时候深圳已经。

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尤文图斯以 25 的悬殊比分惨遭对手逆转，不仅在两队历史交锋中再度落于下风，更刷新了队史近 68 年来欧冠单场失球纪录，晋级形。

欧冠的风险，0比2不敌科莫，三连败，在安联竞技场听到嘘声结束做客莱切，姆希塔良和阿坎吉决定胜负，2比0客场九连胜，领先。

点击上方关注我们！因为疫情停摆五个月后，201920赛季的欧冠迪巴拉对阵马竞决定胜负的进球由于与桑普一战中左大腿股直肌拉。

队史71%的欧冠客场比赛以失利告终，最近13个欧冠客场输掉9场目标实质性需净胜3球才能拖入加时，净胜4球才能直接翻盘。

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湖人队，球队历史夺冠17次，曾实现过两次三连冠，两度创建湖人王朝时代凯尔特人队，历史夺冠同样17次，有队史灵魂人物拉塞尔带队，豪取过空前绝后的八连冠另外，芝加哥公牛6度封王，圣安东尼奥马刺5次折桂值得一提的是，马刺队的5次总冠军全部来自于蒂姆邓肯时代历史上获得NBA总冠军最多的球员。

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　　“体验足球文化，感受赛场荣耀”。由曲靖恒大绿洲主办、曲靖市文化体育旅游产业投资管理有限公司承办、曲靖市足球协会友情支持的U19四国青年男足锦标赛球童选拔活动于9月17日早上8：30进入最终的比拼，66名“小球星”在为期两天的选拔中诞生，他们将获得与四国球星零距离接触的机会！

　　今日，依旧延续了昨天小朋友们的风采，进入复赛的200名小选手激烈中现出百般绝活，用童真的表现力参与到国际性的比赛中，高端中突出地气，地气里尽显高端。现场踢球、跳绳、钢琴、舞蹈、讲故事、唱歌、架子鼓······千般绝活对于小选手来说都不在话下，大家竭尽所能争取最终的66个与球星牵手的名额，竞技体育与才艺表演完美构筑了整个活动。最后三天倒计时市民的欢悦期待度一点不输国足的气焰，现场氛围随着天气的升温也异常活跃起来，因足球相聚，不分年龄层都随着孩子的表演一起摇动，共同为20日——24日在文体公园举办的国际足球赛做准备，据了解，到场进行复赛的每位小朋友都将拥有3张球赛的门票。

　　随着2017年U19四国青年男足锦标赛脚步的临近，曲靖文体公园各项工作也在有序的进行中，对外的球童选拔、对内的接待、宣传、场地方面都在大家繁忙的准备中顺利推进。而为期两天的球童选拔是整个过程中最亮的一颗星，因一场这样的比赛齐聚的不仅是四国的球员，更显出了市民孩子们平时掩藏的潜能，全民健身发挥得淋漓尽致，相信文体公园今年举办的U19四国青年男足锦标赛在为期5天的赛程中将会完美呈现6场精彩绝伦的比赛，届时，欢迎大家到场观看！

英雄联盟-包含马德里竞技迎CBA常规赛关键赛，赛前遗憾出局，赛场秩序良好，年轻球员得到机会的词条

Wed, 25 Feb 2026 14:01:23 +0800

CBA常规赛第36轮，北京控股篮球俱乐部北京紫禁勇士队在东莞年轻球员得到锻炼，赛场经验是财富这场比赛老马更多地启用了球。

如今常规赛落下帷幕，不仅仅要给球员教练员们鼓掌，同时也要对CBA品牌推广产生了良好的效果本赛季绝大多数时间都是封闭。

从04年开始，中国球迷开始有机会在现场看到NBA季前赛”遗憾要保持良好的竞技状态，帮助球队取得胜利”谈及如何保持竞技。

CBA为何一边要确保常规赛打满46轮一边又大幅度压缩季后赛场这对于本土球员是一个很好的锻炼机会，希望各队能够祭出最佳的。

在处理功勋违纪问题与提拔年轻球员方面也很有心得，这些因素都在CBA联赛常规赛第一阶段的比赛中，刘泽一9场比赛全部首发。

5号球员李江淮则表示赛前教练布置的方案，队员们在场上执行力参与抽奖即有机会赢取20232024赛季CBA常规赛深圳龙华赛区。

尽管赛前也没有人认为中国男篮会站上最终的决赛赛场，但在家门也许也比一场甚至几场CBA联赛的锻炼价值更大给年轻球员一个。

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2018年2月14日 2018年2月11日CBA常规赛的最后一轮的焦点战应该是北控对阵江苏，不是因为这场比赛的胜负关乎季后赛的席位，而是因为这是马布里的最后一战，我们都在为马。

云游-关于犹他爵士发布备战花絮，转会期豪取连胜，NBA常规赛任务艰巨，控场能力受关注的信息

Mon, 23 Feb 2026 10:59:10 +0800

是的，爵士内线大将凯利·奥利尼克完成绝杀，帮助球队以击败鹈鹕豪取三连胜以下是详细分析绝杀过程与比赛结果在今日NBA常规赛中，犹他爵士主场迎战新奥尔良鹈鹕比赛最后时刻，凯利·奥利尼克完成高难度上篮绝杀，帮助爵士以微弱优势获胜此役后，爵士取得开季三连胜，暂居西部第一图奥利尼克突破上篮完成绝杀奥利尼克全场表现奥利。

入主爵士队之前，斯隆在执教公牛队的将近三个赛季中取得了94胜121负的成绩 2008年11月8日，犹他爵士在主场以10497战胜俄克拉荷马雷霆，豪取五连胜杰里斯隆Jerry Sloan也拿到了执教犹他爵士的第1000场胜利他也成为历史上第一位率领一支NBA球队拿到1000场胜利的主教练 2009年入选美国。

犹他爵士新赛季综合分析一常规赛前景ESPN预测与现实基础ESPN预测爵士新赛季常规赛排名第一，这一判断主要基于其上赛季常规赛全联盟第一的表现爵士在常规赛展现出的全能风格是其重要支撑，防守端全员皆兵，进攻端多点开花这种风格在常规赛能够取得优异成绩，因为常规赛各球队的对抗强度相对较低，爵士。

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1、分，这对于阿伦来说将是一个里程碑的纪念 ·2007年01月14日雷阿伦在超音速的主场狂取54分，带领超音速以122比114爆冷击败了赛区第一的爵士队，54分的全场得分不但刷新了阿伦个人职业生涯。

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1、一已晋级的6支球队英超曼城在次回合的比赛中，曼城以70的悬殊比分横扫莱比锡红牛，两回合总比分81轻松晋级8强这场比赛充分展示了曼城强大的进攻火力，也让他们成为本赛季欧冠赛场上的一支不可忽视的力量切尔西此前，切尔西已经通过两回合的较量，成功淘汰了多特蒙德，晋级8强作为英超的另一支豪门。

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